抵押债券_Mortgage Bond

什么是抵押债券？

抵押债券是一种由抵押贷款或一池抵押贷款担保的债券，通常由房地产资产和不动产（如设备）支持。抵押债券的收入来源于房主所支付的抵押贷款还款。

关键要点

• 抵押债券是由房地产资产或不动产担保的债券。
• 在违约情况下，抵押债券持有人可以出售支持债券的基础资产，以补偿违约损失。
• 相较于公司债券，抵押债券通常较为安全，因此回报率通常较低。

理解抵押债券

抵押债券为投资者提供了一定的保护，因为本金是由有价值的资产担保的。如果发生违约，抵押债券持有人可以出售基础资产来弥补损失并确保收入支付。

然而，由于这种内在安全性，平均抵押债券的收益率通常低于仅由公司承诺和支付能力担保的传统公司债券。

当一个人购买房屋并通过抵押贷款融资时，贷款机构通常不会保留抵押贷款的所有权。相反，它会将抵押贷款出售给其他实体，如投资银行或政府资助企业（GSE）。该实体将抵押贷款与其他贷款组合在一起，并发行以抵押贷款作为担保的债券。

当房主支付抵押贷款时，他们支付的利息部分将被用于支付抵押债券的收益。只要抵押贷款池中的大多数房主都能按时还款，抵押债券就是一种安全且可靠的收入生产证券。

抵押债券的优缺点

抵押债券的一个缺点是其收益率往往低于公司债券的收益率，因为抵押贷款的证券化使这种债券成为更安全的投资。其优点在于，如果房主违约，债券持有人可以对房主的财产价值提出索赔。

这些财产可以被清算，所得款项用来补偿债券持有人的损失。抵押债券的另一个优点是，它们比股票等其他投资更安全。

相比之下，如果公司无法偿还债务，投资公司债券的投资者几乎没有任何追索权。因此，当公司发行债券时，它们必须提供更高的收益率以吸引投资者承担无担保债务的风险。

$2.4万亿： 截至2024年3月20日，联邦储备系统持有的抵押担保证券总额。[1]

次级抵押债券

次级抵押债券是抵押债券一般被视为安全投资的一个主要例外，这一点在2000年代末的金融危机中变得显而易见。

在此之前，投资者意识到，通过购买由次级抵押贷款担保的债券——这些抵押贷款是对信用较差或收入无法验证的购房者提供的——他们能够获得更高的收益，同时仍然享有投资抵押债务的安全性。

不幸的是，这些次级抵押贷款中有足够多的违约，导致了一场危机，在这期间许多抵押债券违约，使投资者损失了数百万美元。在危机之后，对于此类证券的审查力度增强。

尽管如此，联邦储备系统仍持有相当数量的抵押担保证券（MBS），如抵押债券。截至2024年3月20日，联邦储备系统根据圣路易斯联邦储备银行的数据显示，持有约2.4万亿美元的MBS。[1]

抵押债券仍然存在吗？

是的，抵押债券依然存在。尽管2008年金融危机后，抵押担保证券（MBS）因许多MBS由次级贷款组成而形象不佳，但MBS在金融市场中仍占据重要地位。它们提供流动性，释放银行的资产负债表，支持房地产市场，并为投资者提供在住宅房地产中投资的机会。

为什么人们购买抵押债券？

人们购买抵押债券是因为它们提供的回报高于政府债券。此外，根据信用评级，它们也可能提供高于投资级公司债券的收益。

银行如何通过抵押债券获利？

银行通过将它们发放的抵押贷款出售给抵押贷款聚合商或其他投资者来赚钱。这些抵押贷款聚合商将抵押贷款打包成抵押担保证券并出售给投资者。如今，这些抵押贷款已不再出现在银行的资产负债表上，使得银行可以向新的借款人发放新的抵押贷款。

总结

抵押债券提供了比公司债券更安全的投资选择，因为它们带有担保；然而，对于寻求高回报的投资者而言，可能并不是一个好的选择。在投资抵押债券时，了解基础资产的质量以评估可能的违约风险至关重要。

参考文献

[1] Federal Reserve Bank of St. Louis. "Assets: Securities Held Outright: Mortgage-Backed Securities: Wednesday Level."